主权财富基金投资流程 — 角色协作全景图

8 大流程阶段 × 7 类核心角色 · 从 Mandate Review 到 Public Reporting 的完整协作链

投资流程主时间线 — Sovereign Wealth Fund 1 Mandate Review Ministry/基准/伦理准则 2 Strategic Alloc SAA/因子溢价/长期配置 3 Factor Research 学术研究/因子倾斜/ESG 4 Security Select 9200+公司/排除筛选 5 Board Approval Mandate 变更/伦理决策 6 Execution 巨量交易/最小市场冲击 7 Stewardship 代理投票/ESG 对话 8 Public Report 年报/透明度/政府报告 Stewardship 洞察回流 · 优化战略配置 角色泳道（Role Lane） CEO (EA) CIO (IH) Head Public Equities (LN) Head Fixed Income (AB) Head Real Assets (KM) Risk & Governance (MD) External Mandates (OS) 政府联络 战略监督 — — Board 接口 — ESG 代言 公众报告 Mandate 解读 主导·SAA 主导·因子研究 选股方向 Board 答辩 执行监督 治理方向 业绩披露 — 权益配比 因子实施 主导·选股 提交建议 权益执行 主导·Steward 权益报告 — 债券配比 主权风险研究 主导·债券选择 提交建议 债券执行 发行人对话 固收报告 — 实物资产配比 基建研究 主导·RE/Infra 提交项目 长期项目 资产管理 实资报告 合规审查 风险预算 ESG 评分 排除筛选 伦理审批 交易风控 ESG 对话 Board 报告 — 外部配额 研究输入 主导·管理人选择 提交 RFP 联合投资 管理人评估 委托报告 Mandate 主权研究 ESG 反馈 联合筛选 伦理决策 Board 汇报 执行指导 治理协作 合规报告 各阶段关键产出物（Deliverables） P1: Mandate Brief Ministry 投资指引 参考指数框架 伦理排除清单 P2: SAA Framework 战略资产配置方案 因子溢价假设 长期收益预测 P3: Factor Model 因子倾斜方案 ESG 评分体系 学术研究支撑 P4: Portfolio 9200+ 公司组合 排除/观察名单 外部管理人清单 P5: Board Minutes Mandate 变更决议 伦理排除决定 投资政策更新 P6: Execution Log 大宗交易记录 市场冲击报告 成本分析 P7: Stewardship 代理投票记录 ESG 参与报告 公司治理评分 P8: Annual Report 年度公开报告 政府报告 透明度披露 Public Reporting → Mandate Review 循环 图例 CEO (EA) CIO (IH) Head Equities (LN) Head FI (AB) Head Real Assets (KM) Risk & Gov (MD) Ext Mandates (OS) 流程流转 角色交互 反馈/Stewardship 回流 主导 参与/支持 不直接参与 汇报关系（Reporting Lines） Ministry of Finance (政府/议会) Board of Directors (董事会) CEO (EA) — 政府联络 · 公众代言 CIO (IH) — SAA · 因子 · 投资方向 Head Public Equities (LN) Head Fixed Income (AB) Head Real Assets (KM) Risk & Governance (MD) External Mandates (OS)

Government Mandate — 民主问责

  • • Ministry of Finance 制定投资指引
  • • 伦理投资准则约束全部资产
  • • Board 对议会负责，CEO 对公众负责
  • • 排除清单由政府伦理委员会维护

Scale & Patience — $1.65T 跨代际

  • • $1.65T 管理规模，无限期投资视野
  • • 多代际财富——为未来世代储蓄
  • • SAA 以 10-30 年周期制定
  • • 交易执行追求最小市场冲击

Stewardship as Strategy — 主动所有权

  • • 跨 9,200 家公司的积极治理
  • • 代理投票推动 ESG 标准落地
  • • 公司参与对话驱动长期价值
  • • 治理洞察回流至因子研究与配置

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